每次经济衰退前，这8个信号都提早预警了美股大跌！

发布时间：2025-04-23　点此：594次

我把我在华尔街作业时，压箱底的八张判别经济是否行将进入阑珊的图和咱们共享。我确保让你收成满满！

失业率改变

经济阑珊的趋势是否已成定局？其间一个要害特征是失业率上升，失业率直观地反映了劳动力商场的健康状况。

纵观美国，自1940年代以来的一切经济阑珊，无一破例都伴跟着失业率上升。图中的红线代表了失业率的改变，而每一段灰色暗影则标明了经济阑珊时期。

咱们能够看到一个十分显着的规则：每次经济阑珊，失业率都会有显着的上升，并且这种状况简直从未破例。不管是70年代的滞涨，仍是2008年的金融危机，以及2020年的大盛行。

标普500与失业率的联系

咱们再来看这张图，这是从上世纪60年代到现在，美国失业率和标普500指数的叠加走势。咱们会发现一个十分要害的规则——每一次失业率显着上升的周期，简直总是伴跟着标普500的大幅跌落。

然后咱们再查询，图中的每一个红圈都标记了失业率的峰值，而简直每一次，标普500的底部承认都呈现在失业率顶峰邻近。

因而，这引发了一个十分天然的推理：假如咱们能够判别其时失业率是否显着上升，就能判别是否现已进入经济阑珊。而假如咱们能承认失业率是否挨近前史峰值，那么能够估测标普500是否现已触底。

后边一个问题的推理根底或许在于，失业率到达峰值，意味着大规划裁人现已完结，企业和顾客的决心都受到了极大冲击，经济现现已历了最为苦楚的阶段。这时，美股一般现已消化了这些负面音讯，处于过度兜售的状况，因而，美股的底部往往也呈现在失业率的顶峰邻近。

那咱们现在来看其时美国失业率数据，2025年3月，美国失业率上升至4.2%，是自11月以来的最高水平。可是假如你把它放在前史坐标里看，其实现在处于一个相对偏低的方位。

因而，两个问题的答案现已清楚：

1、失业率并没有呈现显着的上升。

2、现在失业率还没有到达前史峰值，因而，美股的底部没有承认，实在的底部或许还需要几个月才干呈现。

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收益率曲线与失业率联系

现在我在这张失业率图表中添加我最喜欢的微观经济目标之一，那便是收益率曲线。这是个十分强壮的东西能为咱们供给许多关于工作商场状况的额定信息。

纵观前史能够发现，收益率曲线与失业率往往呈现同向改变。

2023年全年期间，收益率曲线一向处于倒挂状况。

即收益率曲线跌破零线下方，前史上这种状况往往伴跟着失业率上升和经济阑珊。

一般状况下，收益率曲线会呈现所谓的陡化，即收益率曲线从倒挂状况康复，这个信号预示着经济行将进入阑珊期，到时失业率很或许跟着收益率上升而攀升。

可是最近几个月里，咱们查询到收益率曲线再次倒挂，这就意味着陡化趋势现已中止了。

咱们把标普500指数加在上面，这时分就会发现，跟着标普500指数的跌落，收益率曲线也再次倒挂。这与咱们前史上看到的状况天壤之别, 其时美股正在消化经济阑珊的预期。

例如2008年金融危机，美股呈现暴降的一起，收益率曲线也变得愈加峻峭。这是十分经典的教科书式阑珊期收益率曲线形状。

2001年股灾时也呈现了相同状况，跟着标普500指数跌落收益率曲线也呈现峻峭化走势。

但就现在而言，收益率曲线的回转告知咱们，收益率曲线没有预期劳动力商场会当即溃散。

你或许会猎奇收益率曲线再次倒挂意味着什么?

咱们能够参阅这几个前史事例，这些时期失业率持续走低，经济也并未堕入阑珊，美股在那些时期反而体现适当不错，因而咱们对其时全体经济远景持乐观态度-经济现在并未堕入阑珊。由于其时状况与教科书界说的阑珊相去甚远。

非农数据判别是否阑珊

咱们再来看现在劳动力商场。数据显现，3月份美国新增22.8万个工作岗位。而在以往的经济阑珊前夕，比方2008年和2001年，咱们一般看到每月新增岗位跌至10万以下，乃至转为负添加。

但这次并没有这样的痕迹，相反，工作商场数据体现出色，这一般预示着美股不会容易堕入深度跌落。

当然，很有或许是关税加快了经济阑珊的进程，迫使未来几个月呈现一波裁人潮，使经济堕入阑珊。假如产生这种状况，美股或许会跌落，或许跌幅比咱们现已看到的要深得多，也会与此前的2008年和2001年状况相似。

但就现在来看，咱们从工作商场得到的数据实际上十分微弱。在每月新增这么多工作岗位的状况下，这一般与美股的微弱体现相吻合。因而，尽管阑珊危险依然存在，但其时的工作数据为商场供给了支撑。

尽管如此，标普500指数刚刚阅历了自负盛行以来规划最大的兜售事情，而在此之前的相似状况是2008年的金融危机和2001年的经济阑珊——都产生在经济低迷时期。

假如咱们改用衡量标普500动摇性的VIX指数进行查询，会发现它现已飙升至疫情以来的最高水平。在此之前是2008年金融危机，再之前是2001年的经济阑珊。

这些时期的一个一起特征是，劳动力商场都处于溃散状况。所以在咱们看来商场或许现已消化了许多的坏音讯。

从这个视点看，美股接下来或许会有一波反弹，可是这波反弹究竟能走多远，能持续多久，很大程度上取决于关税是否会提早导致2025年的经济阑珊。

假如咱们真的要进入阑珊，这只是一个更大规划的空头商场的第一阶段。但就现在的状况而言，还看不到清晰的阑珊痕迹。

若关税办法真的暂停施行，且贸易谈判能为美国企业争取到有利条件，这将为经济和商场蓬勃发展发明十分有利的微观环境，这也是咱们看到的积极因素之一，它提示咱们坚持敞开心态，其时或许只是典型的添加惊惧回调，无需像某些新闻报道中烘托的那样急于对阑珊感到惊惧。

金银比比率

不过，咱们也不能忽视其他潜在的危险。现在有一个信号正让咱们感到不安，那便是金银比的急剧上升。这个目标在一周内暴涨了15%。

金银比的上涨标明，出资者开端兜售白银，转而购买黄金，反映出商场中存在较大的不安心情。

回顾过去20年，咱们只见过几回金银比率像这样在一周内张狂上涨，一次是在大盛行崩盘初期，一次是在2011年商场暴降20%前夕以及金融危机期间50%暴降之前。因而其时金银比的改变也值得咱们警觉。

政治言论与经济判别

与此一起，咱们还需要注重其时的政治环境。美国Z府正在推广一系列方针改变，而这些方针在某些范畴并不受欢迎，查询数据也证明了这一点。

这张图表展现了密歇根大学的一项查询结果，查询问人们最近从媒体途径听到了多少有关Z府方针的坏音讯。正如咱们所见，其时的坏音讯数量现已到达了前史最高水平。

政治环境或许会歪曲人们对经济的观点。有些人或许会误以为Z府其时不受欢迎的经济方针就代表着经济疲软。实际上，咱们看到的只是政治层面的不满心情，并不用定反映实在的经济状况。

例如，假如咱们看看皮尤研究中心这项查询，咱们会发现大多数共和党人实际上对现在经济持乐观态度，而民主党人则显得愈加失望。在剖析商场时，咱们要意识到，这种成见或许会影响出资者的决议计划。

高管抄底潮

咱们剖析商场，不能只是依靠外表信息。那些清楚明了的新闻标题，许多时分并不能精确反映背面的实在逻辑，乃至或许有意误导出资者的视野。因而，深化发掘躲藏信号成为了要害。这种深化剖析不仅能提示其时的商场气氛，还能协助咱们猜测未来的走势。

一个显着的比如便是高管们的回购潮。

标普500指数在3月阅历跌落时，公司高管们反而以16个月来的最快速度回购自家美股。这种趋势在4月依然持续，依据计算，4月的前两周里，已有180位内部人士出手买入，推进内部人士生意比率攀升至0.40，挨近上一年年末的高点。

这一信号并非初次呈现。回顾前史能够发现，高管买入一般具有必定的前瞻性。例如，2015年8月和2018年末，高管们的会集买入标志了商场的触底反弹。尤其是在2020年3月疫情导致的美股暴降中，高管们的精准操作再次证明了这一点。他们的买入行为往往是在商场惊惧心情最稠密时，而过后证明，这些时点实际上是极具吸引力的出资时机。

事实上，今年年初的高管行为相同有目共睹。标普500指数在2月中旬见顶，而早在1月，高管们就开端许多兜售自家美股。但跟着商场回调，他们在1月底敏捷调整战略，重新增持自家股份。这种快速反应标明，他们是在使用对公司价值的深刻理解来提早布局。换句话说，高管们的买入或许预示着商场正在挨近一个新的反弹起点。

与此一起，在债券商场上，尽管上星期的兜售潮现已缓解，但这场动乱并非无迹可寻。许多剖析师以为，这主要是杠杆头寸平仓和现金需求所造成的，而非商场对美债决心的全面溃散。

此外，特朗普暂停全球关税的行动尽管未必能完全改变经济远景，但无疑给商场带来了必定的喘息时机。暂停关税释放了一个信号：Z府仍在尽力保持商场的安稳，显现出对防止债市进一步动摇的注重。

从股市到债市，咱们都能够看到，外表的音讯往往无法道尽商场的全貌。而实在决议商场方向的，或许是那些躲藏的信号。

最终总结一下，尽管商场的积极因素使咱们不用过度惊惧，但金银比的上涨提示咱们仍需坚持警觉。现在，咱们不以为出资者应该急于兜售，但也没有理由盲目加仓。咱们将持续亲近查询商场的动态，等候更清晰的触底信号。一旦承认商场已挨近底部，咱们才会考虑进一步添加美股装备，做好危险办理。

本文源自：金融界

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